红星美凯龙五一售额超8706亿红星美凯龙五一售额超8706亿磁粉离合器

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五一需求集中爆发，二季度经营有望恢复：公司一季度收入与利润受到疫情影响明显，主要由于为帮助商户平稳度过疫情阶段，公司对于旗下82家自营商场免除20年任意一个月租金及管理费；考虑到五一期间装修需求的集中爆发、以及公司持续全渠道的流量布局，我们认为二季度公司将逐步恢复正常经营；五一期间，前期积压的装修需求明显爆发，全国红星美凯龙200多个城市商场均迎来人流高峰，一方面美凯龙在4月15日就开始通过线上、社区等全渠道蓄客，另一方面美凯龙联合千可靠品牌发布五一20亿消费券，消费券以家装定金翻倍、预购大礼包等形式发放，我们认为大规模的促销将有效发生反应行业需求持续释放。　　全年竣工有望持续改善，二次装修需求开始释放：根据国家统计局公布的3月地产数据，3月份投资、新开工、土地购置面积等环比均有好转，其中竣工面积改善明显，我们判断房企今年面临竣工结算压力，房企会加速追赶前期落下的竣工节奏，全年竣工有望持续改善；二手房市场方面，根据今日家居公众号援引58同城、安居客发布的2020年《4月国民安居指数报告》报告，4月全国找房热度环比上涨10.9%，市场供应方面，全国新增挂牌房源量环比上涨56.2%，我们认为存量二手房的装修需求已经开始逐步释放。　　自营+委管双轮驱动，巩固***地位：截止20Q1末公司拥有87家自营商场，249家委管商场，通过战略合作经营12家家居商场，以特许经营方式授权开业46家特许经营家居建材项目；委管模式下公司依靠轻资产优势迅速占领下沉市场，未来委管连锁家具卖场开店空间仍大，公司凭借综合竞争优势保障商场出租率与商户盈利性；自营模式下公司已抢占一二线城市高点，缺少的区位优势难以复制，盈利能力良好，我们认为自有物业价值有望不断提高。　　与腾讯阿里高层度合作，提升商场营销效率：公司18年10月携手腾讯搭建IMP智慧营销平台，打造线上线下融合的全场景、全周期的营销模式，截止2019年年末，IMP平台已在全国200座城市近400家商场内布局上线；此外公司借助阿里天猫的流量和渠道运营能力，将线上流量引入线下商场，截止20年2月29日，与阿里融合的新零售同城站业务累计上线13个城市，覆盖29个商场和639个品牌，完成了5337场直播。　　发力家装设计，抢占流量入口：在家居市场流量逐步碎片化背景下，公司设立家装产业事业部，在全国各商场一体铺开家装设计体验中心，以家装和设计作为客户流量入口的抓手，提升资源整合和服务能力；19年商品销售及家装收入合计5.7亿元，同比增长22.0%，截止19年末在全国开设了121家自营家装门店，有效降低了家装和商场的获客成本，提高了商场的复购率和客单价。

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